7月下旬以来，沪铜从力合约价钱自创80140元/吨的阶段性高点后，运转沉心迟缓下移，目前正在78500元/吨附近盘桓。后期正在国内铜产量偏高及消费淡季施压的布景下，估计铜价将以弱势震动为从。受智利矿石档次下降等要素影响，智利6月铜产量同比削减6%，至424390吨。智利国度矿业协会估计，2025年铜产量将达到540万至560万吨，打算2025年投资额为47。27亿美元。秘鲁铜矿产量位于智利和刚果（金）之后，秘鲁矿业部数据显示，本年5月秘鲁铜产量为22。08万吨，同比下滑4。6%。因秘鲁矿企面对资本质量下降及新项目开辟瓶颈问题，秘鲁矿业部长估计2025年铜产量仅小幅增加至280万吨。ICSG数据显示，2025年5月全球矿山产量同比上升6。12%，至200。57万吨。国际铜研究小组估计，2025年全球铜矿产量增幅为3。5%，增加次要得益于刚果（金）和蒙古国产能的提拔，以及俄罗斯Malmyzhskoye矿的启动。一些扩建项目和中小型矿山的启动也将鞭策产量增加。从国内电解铜的出产环境来看，相关数据显示，7月国内电解铜产量为117。43万吨，环比增加3。94万吨，增幅为3。47%，同比增加14。21%。7月电解铜行业的样本开工率为88。19%，环比提拔2。43个百分点。估计8月全国电解铜产量仅小幅回落。虽然铜精矿和冷料供应严重使得8月减产的冶炼厂数量较7月添加，但检修竣事和华东新投产的冶炼厂爬产为电解铜产量供给必然支持。估计8月国内电解铜产量为116。83万吨，环比降幅为0。51%，同比增幅为15。27%。8月电解铜行业的样本开工率为87。81%，环比下降0。38个百分点。进出口方面，海关总署数据显示，中国6月精辟铜进口量为30。05万吨，环比增加18。74%，同比增加5。11%。正在非洲部门冶炼厂的发运受阻问题获得处理及海外多地冶炼厂减产问题严峻的布景下，非洲、俄罗斯等“非注册电解铜”已成为我国电解铜进口的次要来历。估计7月电解铜进口量继续削减。起首，南美、非洲地域电解铜继续流向美国，智利多家冶炼厂仍未恢复产量。其次，特朗普于8月1日对铜加征50%关税，7月可能成为“搬铜赴美”的最初时间窗口。最初，印尼部门新减产量填补了印度电解铜长单的缺口。连系全球铜显性库存来看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合计库存44。99万吨，较6月底添加8。72万吨，较客岁同期削减10。61万吨。前期正在美国可能对铜进口征收关税的预期驱动下，大量精辟铜从全球各地运往美国，这导致COMEX铜库存快速攀升的同时，全球非美地域库存骤减，激发了阶段性供应严重的场合排场。跟着关税政策落地，美国进口铜速度起头放缓，全球非美地域库存逐渐恢复。近期原打算运往美国的铜起头转向LME仓库，这鞭策LME铜库存送来新一轮累积。国内方面，自5月中旬以来，电解铜社会库存处于低位震动款式中。数据显示，截至8月4日，国内电解铜社会库存为13。43万吨，较前一周增加0。93万吨，较客岁同期下降21。49万吨。我国的电网扶植目前曾经组网完毕，这意味着电网投资已从高速增加转入高质量成长阶段。2025年1—6月我国电网根基扶植投资完成额为2911亿元，同比增加14。6%。1—6月全国次要发电企业电源工程完成投资3635亿元，国度电网打算正在2025年进一步加大投资力度，全年电网投资无望初次跨越6500亿元，同比增加8%。数据显示，上周国内铜线。96个百分点。目前下逛各行业订单表示平平，大型电网投资项目标扶植历程略有放缓。原料采购以刚需为从，心态较为隆重。跟着上周四铜价走低，市场有部门零星小单，排产打算放置至本周。宏不雅面上，国内经济平稳运转、稳中有进，下半年国内经济将以稳增加为方针，财务政策、货泉政策存正在扩大支撑的空间。美国7月非农数据低于预期，美联储9月降息概率大幅提高。虽然关税冲突逐渐退潮，但中美商业场面地步后期仍存正在不确定性。供给端，二季度全球次要铜矿企业的产量呈现环比增加趋向，取前期比拟，铜精矿供应严重的场合排场获得必然缓解。目前铜精矿加工费仍处于负值，虽然副产物收益能填补部门吃亏，但冶炼厂盈利情况仍不乐不雅。因国内尚未呈现冶炼厂因缺矿而大幅减产的现象，估计8月电解铜产量仅小幅回落。需求端，国网投资相对稳健，但光伏抢拆后增速下降对铜消费有必然拖累感化。汽车行业表示稳中向好，新能源汽车渗入率继续提拔。得益于铜消费的韧性，国内铜社会库存的累积现象并不较着，全体库存仍相对偏低。总体而言，估计沪铜近期以弱势震动行情为从，从力合约上方压力位79160元/吨，下方支持位77300元/吨。（做者单元：中国国际期货）。